现时的苹果公司面对着来自阛阓的多重挑战，2024年头以来，华尔街分析师们无边下调了对苹果股票的评级，一方面在于中国阛阓的iPhone销售出现下滑，另一方面，以欧盟为代表的反把持法案对苹果公司的盈利步地组成了严峻挑战，而况有可能激发大家其他阛阓的四百四病。
近期巴菲特旗下伯克希尔公司在向好意思国证监会（SEC）提交的最新执仓情况知晓，2024年一季度，巴菲特减执了约1.16亿股苹果公司的股票，伯克希尔领有的苹果执仓从2023年底的49.3%降至40.3%，但仍为第一大重仓股。
为何减执苹果公司的股份，巴菲特在5月初举行的伯克希尔·哈撒韦鼓励大会上讲明称是出于合理避税的原因。因为面前老本利得税率是21%，明天有可能提高到35%以致更高。同期强调苹果公司是一家极端优秀的公司，仍然会经久执有。
我认为巴菲特的回话有所保留，避税是原因之一，但可能不是全部。
现时的苹果公司面对着来自阛阓的多重挑战，2024年头以来，华尔街分析师们无边下调了对苹果股票的评级，一方面在于中国阛阓的iPhone销售出现下滑，另一方面，以欧盟为代表的反把持法案对苹果公司的盈利步地组成了严峻挑战，而况有可能激发大家其他阛阓的四百四病。
比年来苹果公司的功绩增速已安祥放缓至个位数，这在一定进程上影响了投资者对其明天发展的预期。2024年一季度苹果股票的市盈率杰出30倍，而好意思债收益率高达5%，这使得苹果股票的性价比相对较低，不如执有好意思债愈加合算。
这些原因中，我合计最值得关注的，亦然最有可能对苹果交易步地产生长远影响的是欧盟为代表的反把持法案。
苹果的阻塞生态被撕开沿途口子
据苹果2024财年第二财季（2024年第一季度）财报，该季度已毕销售收入908亿好意思元，同比下跌4%，依然低迷，其中管行状收入达到历史新高的239亿好意思元，同比增长14%，发扬亮眼。
苹果公司CEO蒂姆·库克在功绩证据会上防御指出，“苹果特有的硬件、软件和工作无缝集成组合，是公司执续增长的中枢驱能源之一。”
关联词，这一上风正面对着大家限度内务府对大型相聚平台把持和恶性竞争的严格监管所带来的严峻挑战。
至极是2024年3月认真正施的欧盟《数字阛阓法案》，其力度之大前所未有。该法案是欧盟比年来针对大家科技巨头颁布的最严厉的反把持举措，用以禁止大型相聚平台的恶性竞争步履，确保糜掷者有更多遴荐。这使得苹果一直以来引以为傲的阻塞生态和盈利步地出现了沿途错误。而且，这一趋势可能会激发其他国度和地区的四百四病，对这家科技巨头产生更为长远的影响。
《华盛顿邮报》发表辩驳著作认为《数字阛阓法案》具有里程碑式有趣，其认真收效是“监管大型科技公司的纰谬改动点”。
大型科技公司中，苹果首当其冲。
在3 月 6日，该法案收效前一天，苹果发布最新的iOS17.4郑再版系统，作念出了一系列灵通性调养，力度史无先例，这被认为是苹果为了适宜欧盟《数字阛阓法案》监管框架而作念的挑升版块。
该版块灵通侧载，允许用户从苹果App Store除外的第三方渠谈安设应用；允许开发者接入第三方支付，不再强制使用苹果支付。
此外，在该版块中，苹果AppStore抽成比例也进行了下调，从正本的30%、15%（针对年收入100万好意思元以下的微型开发者）两档分别下调至17%、10%（一年以上订阅或微型开发者），降幅在5-13%。
所谓“AppStore抽成”，等于苹果手机用户从官方应用商店App Store下 载App，以及在App内购买捏造商品（游戏充值、音视频会员等），由此产生的开销齐会被苹果从中抽成30%（部分情况减免至15%）。
上述欧盟阛阓的变化，意味着在短期内，苹果公司多年来依赖的“苹果抽成”盈利步地将面对前所未有的挑战，这将对苹果公司的举座营收和利润产生不利影响。经久来看，苹果公司一直引以为豪的阻塞生态系统可能会出现纰谬裂痕，其行业总揽力有可能会被减弱。
在苹果公司的2023年财报中，贬责层示意，大家各地的监管升级使得苹果App Store等管行状务的收入和毛利率面对下行的压力。
2024年2月，在苹果2024财年第1财季功绩电话会上，当分析师问及欧盟《数字阛阓法案》对公司的功绩可能产生什么样的影响时，库克示意：“咱们面前很难精确预估新规对开发者和糜掷者的影响，咱们会细巧关注事态发展，实时进行干系调养。”苹果首席财务官卢卡·梅斯特里则补充，欧盟阛阓约占苹果App Store大家收入的7%。
而在2024年5月终结的苹果2024财年第二财季功绩电话会上，好意思国银行的分析师Wamsi Mohan再度问及欧盟《数字阛阓法案》对公司的影响。库克示意：“咱们在2024年3月还是按照欧盟法案的要求灵通了第三方应用商店和第三方支付，同期，咱们经久竭力于在保护用户隐秘和安全。”
寰球苦“AppStore抽成”久已
一直以来，宽敞App开发商对“苹果抽成”这一举措多有起火，因为苹果用户经常较安卓用户有着较高的支付才调，不顺从苹果公司的秩序则意味着消灭了蹙迫的客户群体。天然其中也不乏和苹果公司正面硬刚的公司。
早在2019年3月，瑞典音乐流媒体平台Spotify就向欧盟拿起对苹果的反把持控诉，指控苹果对开发者收取30％的抽成用度。随后欧盟对苹果发起反把持诉讼。
就在2024年《数字阛阓法案》收效前不久，欧盟针对此案向苹果公司开出了一张18.4亿欧元的反把持罚单。苹果公司则示意不平，将不竭上诉。
再如哄动一时的好意思国著明游戏开发商Epic Games和苹果公司的诉讼亦然因为“苹果抽成”而起。
2020年Epic在其游戏《堡垒之夜》中引入了平直支付选项，天然为糜掷者提供了更低廉的遴荐，但因为绕开了苹果AppStore的标准支付经由，违抗了苹果的秩序。苹果随后将《堡垒之夜》从App Store下架，并停用了Epic的开发者账户。
Epic Games马上对苹果拿告状讼，指控苹果期骗其阛阓主导地位实施把持步履，尤其是对App Store内的应用数字内容糜掷抽取30%的佣金。苹果也立时进行了反诉讼。
2021年9月，好意思国加州地区法院作念出最终裁定，驳回了Epic的绝大部分申请及动议，但关于苹果App Store的回转向要求发布了永远禁令，裁定苹果不得辞谢开发者以链接或其他换取姿色向用户提供非苹果付费。
在腾讯控股2024年一季度电话会议上，来自花旗银行的一个分析师发问称，在明天的几个季度里，腾讯或其他中国开发者的游戏应用或数字内容应用是否有可能在苹果应用商店的收入分红新法令上受益，得回更多收入。
腾讯控股的贬责层则示意：“咱们认为面前苹果AppStore对应用法子提供商，包括咱们我方的收入分红比例过高，在中国阛阓如斯，在海外阛阓上亦如斯。”
死守AppStore抽成，更多是为了生态
苹果公司为何对AppStore抽成“注重死守”呢？这是因为它不仅给苹果带来极端可不雅的收益，而况是苹果从硬件到软件再到工作通盘阻塞生态中最中枢的一环。
2023年财报知晓，苹果全年总营收3833亿好意思元，其中管行状务营收852亿好意思元，在营收中占比22%，仅次于占比52%的iPhone业务。
iPhone和iPad等硬件家具毛利率36.5%，而包括应用商店在内的工作收入毛利率高达70.8%，接近硬件家具的两倍，管行状务毛利润占比更是达到36%，高于其营收占比。这意味着抽成对苹果的利润孝顺更为权贵。
在苹果公司2024财年第二季度财报中，管行状务发扬出色，营收达到239亿好意思元，占总营收的比例进一步升迁至26%。这标明管行状务在苹果举座业务中的地位日益蹙迫，对公司的经久增长和盈利才调举足轻重。
天然苹果公司从未公布AppStore抽成的数据，可是在每年的大家开发者大会上，苹果齐会透露自2008年以来为App Store开发者创造的收入，这项数据不错匡助咱们大致推算出App Store的抽成收入情况。
按捺2022年底苹果累计向开发者支付了3200亿好意思元，较2021年的2600亿好意思元增长600亿好意思元。这意味着2022年全年苹果支付了600亿好意思元给统统开发者。
因为苹果会从支付给开发者的App Store毛销售额中抽取15%至30%算作佣金，是以不错反推出2022年苹果得回106亿-257亿好意思元的佣金。这笔收入占同期苹果工作收入的15-30%，占同期总营收的3%-6%。
由于苹果工作收入的毛利率在70%独揽，是以佣金收入对净利润的影响愈加权贵，大致不错认为AppStore抽成收入孝顺6%-12%的净利润。
相较于《数字阛阓法案》对苹果短期财务数据产生的负面影响，阛阓愈加眷注此举是否对苹果的盈利步地带来宏大冲击。
昔日多年苹果作念了好多竭力，通过构建一个高度无缝集成的iOS生态系统，把用户、开发者紧紧绑定在其平台上。
这一世态系统的中枢在于硬件、软件和工作的一体化，使得用户在使用苹果开导时，只可走访苹果允许的内容和工作，被阛阓形象的比方为“围墙花圃”，这一步地为苹果带来了矫捷的收入着手，包括硬件销售、工作订阅用度以及应用商店的销售佣金等。其中应用商店是苹果交易步地中的一个中枢部分，AppStore抽成是它的一个主要盈利步地。
而2024年3月针对欧盟最新推出的iOS17.4版块为欧洲的iPhone和iPad用户提供软件侧载功能并允许第三方支付，以后开发者就不错绕开苹果的抽成，遴荐其他的支付渠谈，这就可能冲破iOS的阻塞生态，对它的交易步地带来冲击。
不外，大巨额遴荐苹果家具的用户，恰是看中了苹果阻塞的iOS系统所带来的高品性应用、高等别的隐秘安全以及超卓的使用体验，至极是女性和商务东谈主士。
诚如库克所言：“如若用户但愿提供侧载（第三方应用），那么为什么不遴荐使用安卓手机呢？”
是以，我认为欧盟新法案的实施如实使得苹果闲静的iOS生态系统出现了沿途大的错误，可是是否会对苹果的举座交易步地产生宏大冲击还有待不竭不雅察。
欧盟监管步调出台，是否会引来其他国度和地区监管机构的效仿？
谜底是确定的。本体上，有报谈称，好意思国和日本也正在接洽访佛的立法。
更值得一提的是中国阛阓，算作苹果单一第二大收入着手国，中国阛阓仍然推论着大家最高水准的AppStore抽成标准：30%，中国阛阓每年“交纳”的抽成收入可能高达80亿-100亿好意思元。
不外，在中国已有多起针对AppStore抽成的诉讼。
2021年2月，一位上海的金女士告状苹果公司滥用阛阓把持地位，原因是其在苹果系统渠谈购买多款数字家具的价钱均高于安卓渠谈，且往返时只可遴荐Apple Pay支付。
2023年7月，曾在中国政法大学老本金融接洽院担任客座磨真金不怕火，还曾担任央视财经辩驳员的讼师张捷也就苹果公司的AppStore抽成以过甚涉嫌的把持问题，向国度反把持局拿起投诉。
面前这两个案件仍在审理中。
比年来马上崛起的中国游戏新势力——米哈游曾经经试图硬刚苹果。2023年下半年，因为试图通过各式方法绕过苹果的抽成，米哈游旗下家具两次在苹果渠谈被下架，规复上架后，米哈游不再说起用官网下 载和应用外支付了。
那么，面对欧盟、好意思国以及日本等正在或者行将对苹果公司进行的反把持或者不方正竞争的诉讼，中国事否也会跟进有所动作呢？测度中国对待该问题会愈加严慎。
不错测算一下苹果每年从中国赚取几许App Store抽成收入。
需要指出的是App Store抽成仅仅针对捏造商品往返征收15%-30%的佣金，并分歧什物往返收税，而捏造商品中大头等于游戏充值。
App Store不错结识为是一个为大型免费游戏而设的游戏商店，这些游戏险些统统的收入齐来自应用内名堂。
恰是凭借着苹果抽成，不制作也不出品任何游戏的苹果公司终年排行在游戏公司收入榜前五位，就连动视暴雪这么的游戏界巨头，也不得不排在苹果之后。
左证著明磋商机构NewZoo发布的2023上半年大家游戏刊行商收入榜，苹果以69亿好意思元收入位列第三，仅次于腾讯和索尼，力压网易、暴雪、任天国等传统游戏厂商。
而中国算作转移互联网大国以及手机游戏大国，天然为苹果的App Store孝顺了斯文的收入。
苹果2023年度财报透露，从地域来看，苹果当年在大中华区共取得726亿好意思元营收，占大家收入的19%。而从家具区别，其管行状务占比为22%。
由此不错大致认为大中华区的工作收入梗概为160亿好意思元，而苹果的管行状务中的告白、音乐、订阅工作以及云业务在中国的份额齐很低，因此瞻望这160亿好意思元中的至少60%以上即96亿好意思元应该齐是App Store的佣金收入。
而如前所述，2022年苹果支付了600亿好意思元给大家统统开发者。而2023财年中国地区营收在苹果大家营收占比19%，接洽到中国更高的转移互联网糜掷才调，按照25%比例测算，苹果每年支付给中国开发者在中国的App Store佣金收入约为77亿好意思元。
此外，Analysis Group（2021）申报指出，2020年，苹果公司应用商店内，来自中国开发者的数字商品和工作销售额合计170亿好意思元。按照30%的佣金率策画，苹果得回佣金收入高达51亿好意思元，这还不包括糜掷者下 载付费应用时的收入。
多项数据交叉考据后，不错推算苹果面前每年从中国不错获取约80-100亿好意思元的App Store佣金收入。
如若明天中国的苹果抽成率大略裁减到与欧盟差未几的水平，关于中国应用法子开发者至极是手机游戏灵通商齐将是一个好音讯。
（作家为资深投资东谈主士。本文不组成投资提倡，据此投资风险自夸）
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