进入2024年，广东自动驾驶鸿沟的多个独角兽，正在集体冲刺成本化赛谈。
7月10日，背靠广汽集团和腾讯控股两大鼓励的如祺出行顶着Robotaxi（无东谈主驾驶出租车）想法在港交所获胜上市，成为国内“自动驾驶运营第一股”。近日，广州另外两家自动驾驶独角兽均传出冲刺IPO的音书。位于广州市黄埔区的文远知行在好意思国证监会（SEC）公开露馅招股书，寻求在好意思国纳斯达克上市。与此同期，中国证监会发布了对于小马智行的境外刊行上市备案见知书，办法上市地点为好意思国纳斯达克证券往复所或纽约证券往复所。
由于港股和好意思股对初创企业上市要求要求比较宽松，当下自动驾驶企业广博濒临亏本“魔咒”，自己“造血”智商不及，因此，对资金的遑急需求促使它们纷纷将眼神投向港股和好意思股。然而，自动驾驶行业在技能挫折与生意化落所在面仍濒临重重挑战，IPO能否着实成为这些企业破解繁难、兑现越过的钥匙，尚需考证。
文远知行赴好意思上市再近一步
2023年8月25日，中国证监会官网露馅了文远知行（WeRide Inc.）境外刊行上市备案见知书，文远知行寻求好意思股IPO的运筹帷幄浮出水面。在中国证监会备案见知书给以的12个月期限行将到期之际，2024年7月26日，文远知行向好意思国证监会提交了招股阐扬书，距离其首发上市又跨近一大步。
一纸招股阐扬书揭开广州自动驾驶独角兽的奥妙面纱。贵府流露，文远知行配置于2017年，自述是“全球首家自动驾驶企业”，居品在7个国度30个城市运营测试，亦然全球惟逐一家在4个国度获取自动驾驶汽车测试许可的自动驾驶公司。提供从L2到L4的自动驾驶居品和处事，本旨包括交通、物流和环卫行业在内的需求。
这次冲刺好意思股IPO，文远知交运转展望发售645万份好意思国存托股票（ADS），刊行价钱区间为15.50至18.50好意思元。按刊行价区间的上限盘算，文远知行的市值约为50亿好意思元。
值得关注的是，文远知行在2022年营收曾大幅增长，由2021年的东谈主民币1.382亿元大增281.7%至2022年的5.275亿元，但在2023年度略减至4.018亿元，而本年上半年，营收还在小幅下滑，比拟于2023年上半年的1.829亿元东谈主民币，降至1.503亿元。
更让投资东谈主眷注的是，文远知行自配置以来一直未能兑现盈利，且亏本还在扩大，展望仍将握续一段时刻。据招股书露馅，其在2021年至2023年的包摄于母公司鼓励的净利润永诀亏本10.07亿元、12.98亿元、19.82亿元，本年上半年仍亏本8.81亿元，2021年于今亏本曾经高出51亿元。
自动驾驶行业科技含量高，门槛高，干与大，盈利周期长，资金短少、亏本的确是这类初创公司逃不外的繁难，寻求成本化亦然最平直的治理花式之一。文远知行在招股书均分析称，其收入的主要起头是L4级自动驾驶汽车的销售，主要包括机器东谈主巴士、机器东谈主出租车和机器东谈主清扫车以及联系的传感器套件，以及提供L4级自动驾驶和ADAS处事（高等驾驶赞成系统）。“与全球上市的L4自动驾驶公司比拟，咱们在2021、2022和2023年的净亏本最小。”文远知行的治理层默示。
自动驾驶行业的特色是存在多量技能和生意挑战，握续不断的大额研发干与和大限制生意化进展成为影响自动驾驶行业的重要成分。数据流露，2021年、2022年和2023年，文远知行的研发用度永诀为东谈主民币4.432亿元、7.586亿元和10.584亿元。尽管上述研发干与金额在全球自动驾驶企业中并不杰出，但曾经占到其各年度收入的320.7%、143.8%和285.5%。2024上半年，研发用度为5.172亿元，且治理层展望还将干与多量资源和用度用于技能研发。
自动驾驶行业的大限制生意化仍处于测试阶段，除了中枢技能外，市集招供度、监管策略等成分都会极大影响生意化进度。“自动驾驶技能是一项新兴技能，咱们在斥地和生意化、技能方面濒临紧要挑战。咱们的技能可能莫得咱们预期的那么好，不详咱们需要比当今展望更长的时刻材干兑现生意化。”文远知行治理层在招股阐扬书上坦言当今企业存在的风险。各样成分流露，盈利仍会在改日一段时刻内文远知行的繁难，而在好意思股获胜上市后，文远知行能否获取投资东谈主爱重，尽快获取资金补给也未可知。
“Robotaxi第一股”濒临测验
成本市集将给自动驾驶行业带来的是机遇照旧测验，从曾经上市的企业进展可窥豹一斑。
7月10日，如祺出行负责在香港联交所上市往复，主打Robotaxi想法，运筹帷幄将上市募资金额的40%用于自动驾驶及Robotaxi运营处事研发举止。招股阐扬书流露，如祺出步履全球首个推出有东谈主驾驶网约车与Robotaxi生意化搀杂运营的出行平台，亦然国内首个领有生意化自有Robotaxi车队的出行处事平台。
然而，从上市后的股价进展上看，如祺出行并未获热烈追捧。上市当日，如祺出行刊行价为35.00港元/股，开盘即破发，报30.00港元，当日收盘报33.90港元，下降3.14%。而在8个往复日后的7月19日，股价收盘报18港元，距刊行价钱已近腰斩。弃世8月14日，港股收报25.70港元，市值52.46亿港元，仍处于破发景况。
影响投资者对如祺出行预期的，率先是行业和公司自己功绩情况。尽管主打Robotaxi这一新兴想法，但从业务构成上看，主要业务起头仍是网约车处事。招股书流露，2021年至2023年年底，营业收入永诀为10.14亿元、13.68亿元、21.61亿元，其中网约车收入占比为99%、91%、84%。公司尚未兑现毛利层面盈利，2023年毛亏本为1.5亿元。网约车处事行业竞争狠恶、扭亏趋势尚不汜博，如祺展望2024年—2027年将延续产生净亏本及运筹帷幄净现款流出。
同期，投资者对Robotaxi大限制生意化远景仍有疑问，亦然影响股价的重要成分。如祺出行预期Robotaxi的大限制生意化要在2026年兑现，但制约无东谈主驾驶技能大限制哄骗于网约车的不单是是技能与安全性，还有监管端正，因此可能在技能进修之后仍很难兑现限制化哄骗。有券商研报分析，Robotaxi生意化落地仍需较万古刻，是投资者情谊偏弱的原因之一。
行业走到生意化重要路口
历程了近10年的孵化，自动驾驶行业从萌芽到驶入发展快车谈，如今已来到生意化落地、寻求成本化的重要路口。
本年以来，越来越多自动驾驶独角兽正争相冲刺IPO。除了来自广东广州的文远知行、小马智行外，自动驾驶盘算芯片和平台研发企业黑芝麻智能于8月8日登陆港股上市；ADAS（国内高等驾驶赞成系统）治理决策提供商纵目科技在冲击科创板上市失败后，于本年3月份将眼神转向香港联交所；8月9日，智能驾驶科技企业地平线通过中国证监会IPO备案，这意味着地平线拿到了香港上市的通行证；自动驾驶公司Momenta曾经经通过境外上市备案神志……
自动驾驶行业也相同受到一级市集投资东谈主的关注，该鸿沟内的联系投融资最先回暖。本年5月，探讨自动驾驶系统的英国东谈主工智能初创公司Wayve获取了来自英伟达、微软和软银参与的C轮融资，融资金额为10.5亿好意思元，是本年以来自动驾驶行业内限制最大的一笔融资。畴昔一年，全球自动驾驶投融资市集较为低迷，这一笔广博资金被视作投资东谈主信心回暖的一个秀丽。
尽管不同投资东谈主有不同看法，但自动驾驶行业远景绝顶边远的确已成共鸣。艾媒讨论数据流露，2023年中国无东谈主驾驶汽车市集限制达到118.5亿元，全体保握深入增长态势。展望到2029年中国无东谈主驾驶汽车市集限制达1206.8亿元。安信外洋研报分析，展望2026年Robotaxi往复额最先大限制起量，2026年/2027年往复额展望达到15亿元/221亿元，展望到2030年增至4890亿元。
中金公司以为，Robotaxi平直探索L4级别高阶无东谈主驾驶。畴昔近10年来，行业投融资进展几度浮千里，背后折射出市集对其生意化落地的担忧。收货于所在策略与产业端的共同催化，Robotaxi近期受到了庸俗的关注。“短期来看，策略和降本旅途的探索有望催化产业扩展效应；始终来看，Robotaxi生意化需要技能、成本、生态、监管多位一体的推动。”
好风凭借力。跟着策略端不断进修，行业发展握续法子化，自动驾驶有望步入百花王人放态势。2023年11月，四部委荟萃发布《对于开展智能网联汽车准入和登程通行试点责任的见知》；2023年12月，交通运载部发布《自动驾驶汽车运载安全处事指南（试行）》，明确界说了使用自动驾驶汽车在天真车可通行的万般谈路上从事城市世界交通和出租汽车客运处事的行业法子。此外，北京、上海、广州、深圳、武汉、重庆等地均出台自动驾驶联系落地策略。“咱们以为Robotaxi当今仍处于发展早期，跟着策略的握续优化以及联系企业的握续干与，行业仍有较大发展空间。”德邦证券研报分析。
东方证券也相同看好Robotaxi生意化，展望Robotaxi有望逐渐兑现生意化，将部分替代B端出租车和网约车，且将加速汽车智能化进度，无东谈主驾驶产业链中游及卑劣如自动驾驶决策供应商和整车企业有望受益，提供智能化硬件、软件的上游公司也有望受益。
文｜记者 莫谨榕
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